巴菲特曾經說過一句話：「只有在退潮的時候，你才會知道誰在裸泳。」在過去一年中，這句話可說是道盡了許多投資人心中的感慨。

但是，在市場來到目前的低點後，投資人反該用正面的角度來看待未來的發展，要做好「當潮水再來的時候，裸身躺在沙灘的最好不會是你」的準備。而且進場的好時機，將會在今年一月，當企業負面獲利消息不斷，市場情緒偏於悲觀的一月份後，將從以美國為首的已開發國家，慢慢的展開，並逐步擴散到其他地區。

現金為王？還是該彎腰撿拾機會？

全球經濟陷入衰退，全球金融市場的表現也是一片慘澹，投資人間目前充斥著「現金為王」的保守看法。但是在市場已自高點大幅下滑之後，這樣的看法仍然正確嗎？看看投資大師的做法可以發現，在市場最悲觀的期間，往往也就是他們勇於加碼的時候。

如果仔細分析巴菲特的投資行為會發現，其投資時間很少在一年之內的，通常都有三至五年的時間，加上獨到的「價值」投資法，使其每每出手都能獲利數倍，因為，股神堅信「時間」會創造價值，而價值也會隨著時間的增長來到合理位置，而且在人們驚慌失措的時候，市場中更是遍布著投資機會，只是看你願不願意彎腰去撿起來。也因此，真正能夠投資賺錢的成果，都屬於那些比較理性的投資人。

政府政策積極介入，美股將成市場多頭領頭羊

「危機入市」，對許多人來說，是一項知易行難的投資哲學，特別是當市場中持續充斥著負面消息時更是如此。美國十一月份的非農業就業人口數據公布，其中當月的失業人口創下了過去34年來的新高記錄。顯示在經濟的降溫，企業大幅度裁員之際，美國的就業市場已經受到了相當的影響。但從美國近期的各項政策，特別是當二○○八年十二月十六日，聯準會一舉降息三碼，將聯邦利率降到0.25%看來，其意欲藉由持續釋放資金來活絡金融體系與經濟活動的意圖，可說是相當明顯。

美國身處此次金融風暴的中心，所以聯邦政府為了要挽救頹勢，至目前為止，在一些政策的制定上，也比大多數的已開發國家要來得更為積極。雖然美國是在此波景氣下滑中最早進入衰退的國家，但在政府的救援行動於日後出現效果之後，美國的股市與經濟表現，都將可望出現最早下滑，但也最早出現復甦的狀況，因此若全球股市走高，美國股市將會是其中的領頭羊。雖然第一季的企業財報可能會不如預期，造成股市下滑並波動加劇，但卻是人們進場布局的好機會，因此上半年的股市投資，可選擇美國股市為股市投資的試金石。

最壞的時候，就是投資股市最好的時候，等到知更鳥報春就晚了

「如果你想等到知更鳥報春，春天也就快結束了。」這也是巴菲特說過的一句話，但在過去五年股市的多頭期間，這句話中所隱含的深意，卻為市場中的大部份人所遺忘。投資人應該都知道，市場的表現總是眺望未來，而非回顧過往。所以如果要等到所有經濟數據的好消息一一出爐，那麼在那時後，因為投資成本早已經提高許多，因此投資最黃金的時期，也就在這無止盡的等待中，悄悄的流失了。

根據美國國家經濟研究局(NBER)在二○○八年十二月初表示，這一次衰退開始的時間是從二○○七年十二月開始，而已這一次的衰退，也將會是從經濟大蕭條以來的最長一次經濟衰退。根據華爾街日報每月一次的經濟學家調查，12月份的最新結果顯示，54位經濟學家認為，始於2007年12月的經濟衰退，將在2009年6月結束，從經濟衰退的持續時間來看，至少達18個月。

富通資產管理整理了從二十世紀初以來到現在，曾經出現過經濟衰退的年間，股市表現與經濟衰退間的關係。我們可以清楚的發現一件事，除了最近一次二○○一年間的經濟衰退之外，股市觸底的時間，總是發生在經濟回春之前。平均來說，股市觸底的時間要比經濟回春的時間，提前了五個月！

股市表現將回歸現實，逢低進場時機已浮現

觀察過去景氣的衰退，還可以發現一件事，那就是在1940年代中期到1960年間，發生了多次經濟衰退的情況後，接下來的經濟衰退發生頻率，已減少許多。這顯示美國的政府部門在對於經濟發展的掌控上，已經比過去好了許多。

如果華爾街的調查代表了各家對於這次經濟衰退的主流看法，那麼二○○九年的股市表現，將是再度回歸到現實的一年。雖然股市在上半年仍將出現波動，但若經濟的基本因素將於今年下半年持續趨於正面，那麼投資於具備「放眼未來」、「反映未來」特性的股市，時機可說就是在現在。但因首波反應的將是以美國為首的成熟國家股市，所以在投資上，也可以美國或是全球型的股市投資開始，在美國利率已降至0.25%，幾乎再無下降空間後，債市投資的黃金時期已經逝去，該是輪到股市投資上場的時候了。