2009年的開始，全球股市雖沒有立即展開煥然一新的表現，但在利空衝擊下，跌幅也相對有限，顯示全球股市的長線布局買點浮現。

ING投信投資管理處執行副總劉益銘表示，1月5日新年開紅盤以來，全球股市漲跌互見，加上陸續而來的超級財報週、歐巴馬就任等多項變數影響市場，短期內在觀望心理仍濃厚的情況下，1月份股市震盪機率仍高。不過，投資人可以仔細觀察全球股市在未來利空消息衝擊下的表現，如果能夠延續2008年11月21日以來緩步上漲的趨勢，投資人應以分批布局的方式建立持股。

事實上，全球股市在去年呈現大幅回檔修正格局，美國公債殖利率也隨著資金湧入而節節走低；不過近期美國長天期公債殖利率出現明顯回升走勢，讓人不禁懷疑公債漲幅是否已屆滿足點。劉益銘對此表示，雖然美國公債仍是投資組合中穩定風險的標的，但畢竟已有一段漲幅，投資人可在公債價格處於高點時分批賣出，轉持相對便宜的投資級公司債。

目前景氣持續探底中，但股市在去年歷經大幅回檔後，讓不少投資人關心何時可見到股市回春？劉益銘指出，投資人可以從以下幾個方向觀察景氣及股市是否已觸底回升。首先，以金融市場而言，除了可從股市及債券殖利率的走勢變化加以觀察外，貨幣供給也是值得參考的指標，由於各國政府積極採取降息等措施救市，貨幣乘數的效果將逐漸浮現，未來貨幣供給如出現明顯增加的情況，即代表各國政府的貨幣政策奏效，股市活水可期。

此外，經濟基本面的數據也是直接了解景氣榮枯的重要指標。劉益銘表示，隨著企業紛傳倒閉及裁員的消息，未來失業率可能還會持續攀升；不過失業率屬於落後指標，投資人關心的重點可以放在存貨消化的情況，因為唯有當存貨降低，訂單才會有恢復或增加的可能。

劉益銘表示，近期不少股市的確出現利空不跌或僅小跌的情形。不過接下來市場仍須面對相當多的變數，包括歐巴馬就任後的政策走向，都是未來影響盤勢的主要因素；如果股市能持續展現利空不跌的韌性，投資信心將可望受到進一步的激勵，有助股市蓄積更多上攻的能量。建議投資人以分批布局或定時定額的方式投資股市，逐步建立投資組合。

【2009-01-19/經濟日報/B3版/We理財】