2009年的投資競技場上，股市牛、債市牛正鬥得凶，近來美國聯邦準備理事會（Fed）的預測─美國經濟要到2010年才會溫和復甦，債市牛略占上風。百利達美元債券基金經理人施德禮（Cedric Scholtes）指出，2009年利率趨勢依然向下，Fed為預防通縮惡化，隨時會進場買進美國公債，抑制利率翻揚向上，債券是2009年值得投資的標的。

2008年一場金融海嘯，全球股市全軍覆沒，美股12月展開一波反彈，讓信心潰堤的投資人，燃起一絲希望。有人看好2009年股市會有表現，也有人則主張債市仍將是今年投資王道，2009年到底會是股市或是債市的多頭，市場尚無定論。

惟Fed在7日的經濟預測，明白指出美國經濟將還會陷在困境一段時間，要到2010年才會溫和復甦。法國巴黎資產管理]公司 (BNP Paribas Asset Management)資深副總裁鄭豐智指出，面對當前動盪的金融與經濟局勢，投資人迫不及待的找尋安全避風港，不論從經濟基本面、或資金面來看，美國政府公債是穩定性、流動性都較高的資產項目，較能滿足當前投資人風險趨避的需求。

Fed在2008年大幅降息，美債牛氣沖天，台灣核備的15檔美元債券基金，晨星基金研究公司統計顯示，百利達美元債券基金去年績效贏得這類型基金的冠軍，各天期表現相當穩健。施德禮表示秉持保守態度面對信貸市場，是這檔基金去年度獲得優異絕對績效的重要因素。

投資人風險趨避，方興未艾，百利達美元債券基金以高投資評等的債券為唯一投資重點，其中又以美國公債為最主要標的，投資標的約99%是屬於AAA投資評等，A級債券只有1%，九成以上是在美國發行投資等級債券，其餘則投資在其他國家發行以美元計價的高投資評等債券上。

美國聯邦基準利率已朝零邁進，英國日前再降息2碼，利率來到315年來的新低，施德禮認為，利率不斷下滑，經濟前景不明，唯有高評級的債券，能提供投資人安全資金泊放處、有機會創造投資收益。

值得注意的，目前歐美政府公債牛氣沖天，但固定收益市場充斥著各種效率失靈的現象，尤其是債信市場，特別是高投資評等的公司債或證券化商品。施德禮指出，百利達美元債券基金也伺機而動，將資金投入非公債市場，為投資人創造優於公債的收益率。

法國巴黎資產管理認為，2009年利率的走勢仍然維持低檔，尤其Fed為了防止通縮惡化，隨時都有可能買進中長期美國公債，以抑制利率不使其翻揚向上，甚至引導房貸相關利率進一步走低，美國利率維持在低檔將會持續一陣子，美債在2009年仍將是投資主流之一。

【2009-01-12/經濟日報/B3版/We理財】