全球各國中央銀行忙著降息，基金業者昨天表示，美國聯邦準備理事會（Fed）很可能在第一季將聯邦基金利率調降到零，接著採取「量化管理寬鬆貨幣政策」，成為美國債券的大買家。

所謂量化寬鬆貨幣政策，法國巴黎投資說，就是多印鈔票，不僅把鈔票注入經濟體制，也可能拿鈔票買進中長天期公債，引導與中長期公債連動的房貸利率等進一步下跌。

這樣一來，將可能刺激經濟成長，也可能有助於公債、房貸相關機構債券的正面發展。不少基金業者依舊看好美元債券，認為今年仍可布局。

市場對景氣復甦有各種看法，諾貝爾經濟學得獎主克魯曼將復甦時間從2012年提前到2010年；不少市場人士則看好今年第四季。歷史顯示，經濟不好時投資債券較有利，因此至少在未來數季債券仍有投資價值。

百利達美元債券基金經理人施德禮（Cedric Scholtes）指出，要讓美國經濟重新膨脹，確實是艱鉅工程。Fed在連續降息7碼（1碼是0.25個百分點）後，將在今年第一季讓聯邦利率降到零，然後利率可望在低檔維持很長一段時間。

Fed降息到零後，美債多頭未必就會戛然而止。法國巴黎投資指出，Fed除了降息外，還可透過積極量化管理維持債市榮景，最明顯的就是買入機構抵押貸款債權（MBS），降低房貸利率，確保消費者取得融資，避免金融市場的信用緊縮造成企業和個人求貸無門。

法國巴黎投資指出，除了美國公債之外，固定收益市場龐大，不少投資等級公司債價格具吸引力。Fed的量化管理寬鬆貨幣政策將不斷挹注市場資金，引導中長天期利率下降，可能會吸引渴望追求收益的資金進場，機構債等高品質債券的後市看好。

【2009-01-08/聯合報/B2版/錢線焦點】